天风证券:Tesla 2.0时代投资机会

分享者:teddy2014 | 分享时间: 2020-6-26 15:31 | 我要分享
知识文档-点击下载

Tesla 2.0时代投资机会.pdf

3.94 MB

所需流量: 5 积分 [立即下载]

43页 PDF 中文版

2019年全年交付36.75万辆,目前上海Giga3处于产能爬坡阶段,周产能超过3000辆。2020年假设上海工厂产能爬坡顺利,年产能达到15万辆;加州工厂产能实际利用率进一步上升,并于2021年达到上限50万辆。柏林超级工厂Giga4假设从2022年初开始大规模量产ModelY,并随着产能扩张逐步增加Model3产量。

核心观点
我们从特斯拉品牌力与产品力、工厂供给爬坡与销量前景、盈利能力、降本增效空间对特斯拉的长期投资价值进行分析:
1.特斯拉在Autopilot自动驾驶、OTA、FSD、UR/UX、电池BMS领域、零部件模块化具有持续的核心竞争力,其产品因此获益,产品力与品牌力有望持续保持优势。
2.持续看好特斯拉出海的国际化之路,完成产能布局及爬坡之后的销量增长、盈利改善与ROE上升之路。
3.零部件国产化率提升带来的国产供应链投资机会.2019年12月30日,特斯拉高层在国产Model3交付仪式上表示,目前下线车辆的零部件国产化率达到30%,2020年中,可达80%,年底实现全国产化。

2020年起,特斯拉直面冲击,上量和降本增效成为盈利要因
• 各大传统车企加快电动化转型进程,未来5年内行业竞争加剧。
• 大众与Northvolt合资建16gwh电池产能,2023年底投产,2025年推50款纯电和30款插电,集团电动化率达到25%。
• 奥迪将在2025 年内推出超过30款新能源车,其中纯电20款,插混10款。
• 宝马预计从2019到2025年,电动车销量保持约30%增速,到2025年之前,旗下车型将全部设计成混合动力车型或纯电动车型。
• 戴勒姆到2022年前将推出10款纯电动EQ车型,并逐步转型为全电动汽车品牌,所有的欧洲工厂实现碳中和。
• 全球车企电动化转型的大环境下,特斯拉将直面冲击,上量和降本增效成为公司未来盈利的两大决定性因素。

目录
1、【1.0时代】产品力与品牌力迎合市场需求,S3XY款款热销
1.1电动车市场2008年-2019年,电动车型空窗期,特斯拉先发制人
1.2高端车型销量逐渐疲软,未来看好Model3/Y/Cybertruck等车型
1.3自动驾驶、OTA、FSD、电池BMS等领域共同铸造产品核心竞争力
2、【2.0时代】:上量、降本增效与零部件国产化率提升
2.1上量(供给侧/需求端)
2.2增效(ROE分析/毛利率分析与预测/零部件国产化率提升)
3、结论与投资建议

Tesla 2.0时代投资机会_1.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_2.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_3.jpg
/权威报告推荐,微信公众号:UseITcomCn/

Tesla 2.0时代投资机会_4.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_5.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_6.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_7.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_8.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_9.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_10.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_11.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_12.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_13.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_14.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_15.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_16.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_17.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_18.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_19.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_20.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_21.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_22.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_23.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_24.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_25.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_26.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_27.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_28.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_29.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_30.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_31.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_32.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_33.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_34.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_35.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_36.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_37.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_38.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_39.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_40.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_41.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_42.jpg

Tesla 2.0时代投资机会_43.jpg



最新热门
 
相关知识
邮件订阅

Copyright© 2005-2018 USEIT.COM.CN|帮助中心|关于我们|投诉指引|投稿须知|下载须知/免责声明|常见问题|联系我们|手机版|USEIT Inc.

GMT+8, 2020-7-4 12:51 , Processed in 0.156884 second(s), 20 queries , Gzip On, MemCache On.

鄂公网安备 42011202000160号 鄂ICP备13013806号-1

网络经济主体信息湖北省互联网举报平台 中国互联网违法和不良信息举报中心

快速回复 返回顶部 返回列表