麦格理:2020全球经济与市场展望

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2020年1月,麦格理Macquarie发布最新报告《2020全球经济与市场展望》(2020 Global Economic and Market Outlook)。2020年代表了下一个十年的开启,值此之际,麦格理投资管理发布了对于全球市场的展望,探讨值得关注的八大动态及趋势,为投资决策提供参考。

《麦格理投资管理展望2020全球市场——十年伊始,拂晓将至》
1、全球股票:缓慢的增长和机遇
我们全球股票平台的各个投资团队已经对“选股至上”的市场做好了准备,也准备好面对增长持续放缓但仍蕴藏大量投资机会的环境。我们预计,一些主要地区的增长将会放缓,而美国也会是这种情况,但这并非意味着不会增长。考虑到宏观经济的不确定性以及“价值投资”的来之不易,我们很乐意将立足于基本面研究的主动型股票策略付诸实践。

2、利率:“难以想象”的市场情境持续存在
且不说负收益率,又有多少人曾预见零利率的情况会在世界多地持续存在?或者量化宽松的规模会增长到令人震惊的16万亿美金?如今,许多曾经难以想象的宏观经济状况已经成为常态。全球负收益率债券的持续增长表明,投资者需要为更多这样的 “异常” 情境做准备。

3、经济:衰退乃至绝境?
根据历史经验,2019年固定收益率曲线的倒挂被认为是经济衰退的前兆。的确,目前全球某些地区(例如欧洲)的经济正处于疲软状态。然而,在我们看来,鉴于足够强劲的劳动力市场、生产力、和消费者支出,市场对美国经济衰退的预测过于悲观。尽管美国企业2020年预期利润的下滑表明资本支出将不复强劲,但我们认为投资者也应把目前较为健康的信贷市场视为一个关键指标。综合来看,即使全球经济出现下滑,美国也可能受益于其他刺激因素而处于有利位置,谷底不至深渊,周期也将更短。

4、通货膨胀:保持疲软
通货膨胀疲软是全球共同的主题。在欧洲,通胀预期下降是欧洲中央银行(ECB)在2018年下半年重启量化宽松的原因之一。从全球范围来看,导致通货膨胀仍处于较低水平的因素可以说是复杂的,甚至是结构性的。从科技和供应链抑制定价能力,到更多例如欧洲央行所推出的宽松政策,以及上述提到的“曾经难以想象”的情况,都构成了预计通胀将在近期内保持疲软的诸多影响因素。

5、另类资产和实物资产走出舞台
在持续低收益率乃至负收益率的全球市场中,对另类资产和实物资产的总体需求使得相关行业的资产管理规模在2019年初升至高逾9.5万亿美元(来源:Preqin)。机构之间对于还剩多少“干火药”(Dry Powder,指的是已募得但尚未投资的基金)的争论引发了对于估值及许多私募投资预期回报的担忧。与此同时,随着下一个十年的到来,竞争的加剧、产品的创新、和对可持续投资的兴趣,似乎将进一步推升对另类投资的需求。

6、ESG(环境、社会责任、公司治理)是永恒的主题
近年来,可持续金融发展势头迅猛。例如,根据彭博新能源财经的数据,“绿色债券”的发行量在2018年底达到了1,820亿美元的新高。可再生能源解决方案的增多、ESG政策的强化以及全球对可持续发展需求的增长将重塑未来十年的投资格局。

7、新兴市场引领潮流
新兴市场在全球市场中所占份额越来越大。在新兴市场最具活力的时期,科技进步和快速更迭有时会让其跳过传统的发展阶段。如今,一些新兴市场处于创新变革的最前沿,例如采用现代且创新的实体基础设施,同时有效地应对ESG挑战。在受美国和中国两大经济体影响的世界中,新兴市场影响力的较量越来越有可能成为全球增长的驱动力。

8、科技推动变革
在未来十年,科技仍然是推动发达市场和新兴市场变革的主要催化剂,其中一个例子就是即将盛行的5G移动网络。尽管5G表面上意味着更快的无线速度,但是这项科技强大到足以真正推动超越日常消费应用的变革,及从人工智能到机器人领域的转型,甚至有可能改变整个市场。(权威报告推荐,微信公众号:UseITcomCn)
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