普华永道:2016年至2019年上半年中国教育行业并购交易回顾及未来展望

分享者:Jian.1990 | 分享时间: 2019-12-6 17:41 | 我要分享
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日前,普华永道最新发布《2016年至2019年上半年中国教育行业并购交易回顾及未来展望》。普华永道近期报告披露,2019年上半年中国并购交易金额降至2,644亿美元,环比陡降18%,不同行业并购交易活跃程度有所差异。作为立国之本、强国之基的教育行业,我国政府对其投入高度重视,近年来国家财政性教育支出占国内生产总值比例始终保持在4%以上,年均增长达11%,中国教育行业取得历史性发展。2019年上半年中国教育行业并购交易活跃程度有所下跌,半年期间完成并购交易114宗,涉及金额人民币约111亿元。

普华永道在教育行业内深度参与超过150宗并购交易,在整个投资并购周期中积极运用专业能力、经验积累和全球资源为企业的并购交易创造价值。今年是普华永道首次发布教育行业并购交易市场报告,我们试图通过对2016年至2019年上半年披露的1,625宗,共计超人民币1,200亿元的并购交易进行全面回顾剖析,探索热点投资领域,挖掘关键驱动因素,展望行业发展趋势。

普华永道中国内地及香港教育行业并购交易服务主管合伙人翟黎明先生表示,中国教育行业的发展前景仍然是被看好的,但是,面对并购市场的风云变幻,无论是投资者、教育企业亦或是教育行业从业者都将面临不尽相同的挑战。如何在这风起云涌的市场中,摸准政策的脉络,找到适合的前进方向与投资目标是至关重要的。

对于中国教育行业并购交易,主要表现为如下3个特征:
  • 教育政策对于教育资源分配起到至关重要的引领作用。作为市场参与者,应关注和遵循政策走向,捕捉政策变化带来的变革与机遇;
  • 对优质教育需求的追求推动教育消费的多元化和升级,素质教育及民办、国际学校等赛道需求旺盛;
  • 人工智能等互联网技术的发展催生教育行业新的商业模式,或将成为未来资本追逐的热点。

中国教育市场并购交易整体活跃,趋于理性且市场热点不断
2016年至2019年6月,中国教育市场并购投资总额累计超1200亿元,交易总体较为活跃,呈现如下特征:
  • 2016-2018年交易规模逐年放大,占比最大的细分行业分别是K12、职业教育(包含个人技能培训,成人考试培训等)及素质教育市场。
  • 2017年下半年起,平均单笔交易投资规模明显提高。
  • PE/VC类投资活跃度大于企业,公司类投资者接近半数为教育企业。

从2018年下半年开始,受到金融市场去杠杆和经济下行压力的持续影响,资本市场寒冬加剧。2019年上半年,中国整体并购交易呈下降趋势,交易金额较2018年下半年下降18%,交易数量下降4%。

教育行业不属于周期性行业,但在监管趋严、政策规范及资本市场趋冷等多重因素影响下,2019年上半年,教育行业披露融资金额的交易事件仅为114笔,不到2018年同期的1/2,投资机构更加理性,市场整体热度下降,更集中中后期已形成成熟商业模式及营利性的标的公司。

中国教育行业正处于高速发展的阶段,国家政策的支持以及大量资本进入促进供给端的发展。回顾这几年,从K12课外培训辅导的层出不穷,到民办幼儿园被资本追捧,再到在线教育的兴起,市场热点不断。随着新政的推出,投资环境有所变化,从2019年上半年交易投向的转变,可以看出部分赛道受到政策影响明显。

2019年中期教育行业趋势洞察及展望

受强劲刚需支持,K12赛道维持高速发展及激烈的竞争
短期内,K12课外培训市场将持续发展,尤其是随着三四线城市家长开始重视教育的投入,K12培训往三四线城市渗透将成为主流趋势。K12赛道短期或加速进行区域性整合,市场集中度提高;大语文成为新兴值得投资关注的赛道。

在国家政策的支持及推动下,素质教育迎来上升期
国家政府自2015年连续出台多个政策强调全面发展素质教育。在政策的引导及推动下,素质教育逐渐成为刚需。我们认为,政策利好将继续维持素质教育赛道投资热度。可持续关注艺术类、素养类及科创类细分赛道,特别关注在线类公司。

职业教育各细分赛道业态不一,产业升级带来的劳动力结构优化及政策扶持,整体呈上升之态
2019年以来,国家出台了一系列职业教育利好政策,势必将催生学历职业教育的刚需市场;非学历职业教育分支多,格局较为分散,其中部分考证考试类培训赛道已形成头部企业,其他赛道仍有一定发展空间。产业结构的升级催生高端专业技术职业需求,信息化的广泛应用带动新型职业的出现,专业型技术人才需求将加剧。我们认为,受政策激励及经济发展牵引,职业教育尤其是IT、教师及财会等细分行业仍会吸引资本投入,未来线上线下将加速融合,教育科技在职业教育场景中的应用将拓宽。

人工智能等科技手段在教育场景及各赛道中的广泛应用为大势所趋
技术的创新不断给教育行业赋能,打破地域限制,代替低效重复的工作,提供个性化教学等。同时作为需求端的用户,其消费形式的变化、学习行为及习惯的改变以及对学习场景的更高要求也将继续推动科技在教育行业的发展。从长远来看,教育行业并购必将朝向智能化、科技化、信息化的领域靠拢。

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