兴业证券:国产Model3,中国供应商的机会

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特斯拉具备四大优势,是当前兑现能力极强的新能源车企。特斯拉相比国内外电动车企具备四大优势:1)先发优势, 2003年进入电动车领域,16年发展和积累。
2)规模优势,2018年交付电动车24.5万,全球占比12.3%,排名第一。
3)品牌优势,电动技术以及智能驾驶技术的创新塑造品牌,马斯克个人传奇经历已成为tesla品牌的强力背书。
4)技术优势,全新电动品台打造,在智能驾驶、电机电控电、OTA升级等领域具备领先优势。基于四大优势,以及M3的量产放量,tesla在18Q3和18Q4实现连续盈利,是当前兑现能力最强的新能源车企。
中国是特斯拉的重要战略市场,上海工厂是特斯拉全球布局的重要一环。中国是仅次于欧洲的第二大豪华市场,增速明显高于其他市场,且相比欧美,中国豪华车市场渗透率仍在稳步提升(2018年美国/欧洲/中国豪华车销量222/315/279万台,同比增长6.6%/-4.0%/13.8%)。

中国还是规模最大增长最快的电动车市场(2018年美/欧/中新能源车销量36/39/110(EVsales数据)万,同比增长22.7%/35.1%/64.9%)。然而2018/2019H特斯拉全球交付量达24.5/18.9万辆,其中中国区为1.4/2.2万辆,占比仅有5.7%/13.8%,与中国区全球市场地位相比较远,又巨大提升空间。Tesla上海建厂,近两年年产能有望爬升到30万辆,远期年产能规划为50万辆。

M3是在北美市场被证明过的车型,国产后有望成为国内现象级产品。M3在北美市场与竞品电动车相比,续航历程、智能驾驶功能、综合配置优势明显,与传统同价位BBA燃油车相比,其新一代车型的电动化和智能化的优势属性突出,高峰期,单月销量超越宝马3/奥迪A4/奔驰C级之和。国产M3面临的竞争环境与北美相似,且国产后价格更便宜,大概率会复制北美市场的成功,成为国内现象级产品。

特斯拉国产将为本土供应商提供体会,建议配置tesla国产产业链!我们认为特斯拉是当前兑现能力最强的新能源车企,且M3是被北美市场证明过的成功车型,M3国产大概率复制北美市场的成功。我们预计特斯拉上海工厂20/21年产销15/30万,相关潜在零部件将受益明显。(权威报告推荐,微信公众号:UseitcomCn)

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