普华永道:2018年中国企业并购市场回顾与2019年展望

发布时间: 2019-3-11 18:09
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2019年2月19日,普华永道发布《2018年中国企业并购市场回顾与2019年展望》显示,2018年中国企业并购总金额约为6780亿美元,基本保持上年度水平。中国企业并购总金额低于2016年的历史水平,尽管如此,在并购数量方面于过去三年间保持了总体稳定的趋势。其中,海外并购交易金额下降23%,私募股权基金并购交易金额创下新高,其增长抵消了海外并购方面出现的下滑。2018年中国企业海外并购交易金额不足2016年峰值水平的一半,连续第三年出现下降。

一系列压力和不确定因素相互交织,勾勒出交易市场的基本格局。投资者寻求交易的热情并未衰减,而大幕之后悄然发生的是他们正在转变的投资风向。国有企业正在减少海外交易的布局,转而将更多重心投向内部重组和境内市场。与此同时,民营企业在出境投资方面略显活跃,其海外并购的交易数量已连续三年超过国有企业。值得一提的是,财务投资者继续显示了他们在交易资金筹集能力方面的优势,其出境投资活动量级已经占到总交易的四成。

从地理分布来看,欧洲地区依然是中国买家最热衷的市场,2018年吸引了价值509亿美元的中国并购交易。亚洲和美国分列二三位,2018年投向这两大市场的中国并购交易额分别达到152亿美元和132亿美元。

从行业分布的角度分析,高科技和消费品行业一直是吸引海外并购交易的最强板块,这与鼓励吸收引进国外先进技术、品牌及消费品至国内市场的政策导向相契合。由于热衷追求高新技术和知名品牌,尽管美国市场出现下滑,但包括欧洲以及亚洲部分地区的发达市场,依然是中国买家目前最青睐的目标市场,大量海外交易汇集于此。

私募股权投资活动在2018年创下2220亿美元的新纪录,略高于2016年创下的上一个高峰,这说明充沛的资金流满足了私募行业的高融资需求。高科技和金融科技行业表现尤其活跃,并且发生了数宗大额交易,其中蚂蚁金服的140亿美元融资创下了全球有史以来最高私募股权融资的记录。

数据显示,2018年私募股权在上市和并购退出方面出现迟缓,均出现数量下滑,跌至过去五年最低水平。然而,美国和香港市场对私募股权投资标的显现吸引力,2018年在这两大市场退出的私募股权投资标的上市数量创过去五年之最。

尽管2019年前几个月会出现放缓,但鉴于投资资金存量处于历史高位,预计2019年的私募投资活动将基本保持现有活跃水平。私募股权对海外并购交易的参与程度将持续稳定,拥有美元的财务投资者将依旧活跃。

普华永道预计,包括定价预期等一些不确定因素正在发挥作用,海外并购交易将持续下滑,2019年上半年,中国企业的并购活动总体将出现放缓。

总体而言,我们预计下半年将出现回暖,2019的全年情况将与2018年基本保持一致。如果当前面临的压力因素能够向积极方面发展,我们预计下半年甚至会出现相当有力的反弹,因为驱使中国企业海外并购的主要驱动因素依然在发挥效能。我们认为在2019年五月至十二月,海外并购能够出现好转,同时私募股权交易方面出现表现活跃。与此同时,由于中国市场正致力于在汽车、金融服务、高科技等领域加大开放力度,外商投资方面将有望出现增长。


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