毕马威(KPMG):2017年中国证券业调查报告

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今日,毕马威(KPMG)发布最新《2017年中国证券业调查报告》(Mainland China Securities Survey 2017)。报告显示,过去一年,中国证券行业整体处于休养生息阶段。2015年中国A股市场达到历史天量的成交额、投资者空前的投资热情以及证券公司各项业务的爆发式增长于2016年回归常态,甚至在经历了年初的两次熔断等事件后,证券市场及行业曾一度低迷。然而,随着国内供给侧改革、国企混合所有制改革的深化以及IPO提速等诸多红利的释放,中国证券行业抓住机遇,最终取得了不俗的成绩。

根据中国证券业协会各家证券公司经审计的年报数据汇总,2016年证券行业实现营业收入和净利润分别为人民币3,286亿元和人民币1,232亿元(母公司财务报表口径,下同),尽管较2015年分别下降了43%和50%,但其依然是证券行业历史上盈利水平较高的一年,仅次于2015年与2007年两轮大牛市。证券公司的总资产合计为人民币5.8万亿元,较上年下降了10%;净资产为人民币1.65万亿元,较上年增长了13%,相对平稳的净资产规模亦体现了2016年证券行业总体修整与巩固的状态。

2016年证券行业各项业务的收入结构发生了较大变化。曾经占据“半壁江山”的经纪业务受制于两市交易量的萎缩,占收入总额的比重较上年下降了14个百分点至34%,但仍然是证券公司收入的第一大来源。而得益于IPO提速常态化、公司债企业债审核效率的提升等政策红利,投资银行业务在2016年实现净收入人民币681亿元,较上年增长了30%,收入占比也较上年增长了12个百分点,达21%;在货币市场供给稳定和居民财富不断增长的支撑下,资产管理业务在2016年实现净收入人民币299亿元,较上年增长了9%,收入占比增长了4个百分点至9%。此外,自营业务和融资融券业务收入则因为受市场行情影响在2016年有一定幅度的下降。

结语
2016年依旧是不平凡的一年,资本市场更是如此。相对于2015年的跌宕起伏,2016年A股市场指数表现颇为平静。然而在资本市场上,借壳上市、深港通开闸、资管去通道化、PPP概念等热点纷呈,监管层在坚持市场化和法制化的同时,加快国际化步伐。对于证券行业而言,市场的回归常态使得整个行业的整体业绩较2015年下降较大。证券行业亟待新的业务增长点来抵御外部资本市场环境转变的挑战。

从资本市场层面来看,在经历2015年股市异常波动之后,2016年资本市场砥砺前行,防范金融风险、保障金融安全成为首要目标,同业业务加速去通道和去杠杆、推进私募机构去伪存真、强化金融机构风险管理等一系列政策都紧紧围绕风险防范,旨在推进资金“脱虚向实”,调整市场资金配置结构,提升市场资源配置效率,保障资本市场稳定发展。

从券商层面来看,除了收入、净利润等发生巨大变化外,几十份上市券商年报中还显示出各家券商对未来的筹划与展望。当行业整体佣金率下降至万分之四,曾经强势的券商行业将必须在当前作出抉择。能否抓住宝贵的改革窗口,改善收入结构实现“多点开花”,是目前身处这个时代的券商们亟需解决的问题。

回顾2016年,证券行业仍处于同质化严重的激烈竞争中。对经纪业务收入依赖有所下降但占比仍然较大,政策监管从严,主调仍为“去杠杆”与加强现有业务规范化管理,加之经济环境整体处于缓升,未能实现外部强推动力。但是在财富管理业务方面,当前的低息背景下,投资者的财富管理需求不断增长,上半年券商风控指标以及下半年新“八条底线”细则的出台亦加强了对资管业务的监管,使得通道业务规模减小,主动管理业务迅速提升,利好主动管理业务能力较强的券商。同时,2016年IPO的加速亦使得投行业务收入在券商总收入中的占比上升明显。

2017年,“加强监管”和“智能科技”成为金融行业的主题词,证券行业也面临着转型与发展的压力。券商如何摆脱对“靠天吃饭”的经纪业务的依赖而加速转型,加强核心竞争力是关键。

  • 在客户服务方面,证券公司应该通过提供专业的财富管理、聚焦多层次资本市场中机构投融资需求、重视与其他金融机构的合作,通过高附加值的服务对接客户需求;
  • 在信息技术方面,证券公司应依托大数据、人工智能、云计算、区块链等科技手段,打造“智能”券商,塑造高效的经营和管理模式;
  • 在风险管理方面,充分利用科技手段进一步加强风险管理和内部控制是业务发展的坚强后盾;
  • 在人才培养方面,传统的员工管理要向跨界人才引进和培养、人才合作伙伴以及释放人才潜能的方向转变。

我们可以预见到,面对数字化浪潮,在不久的将来,证券行业属于将金融科技与传统金融综合服务能力深度融合,以智能科技提升全业务链体系和改造效率的先行领军者。

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